傅里叶半导体通过上市聆讯：高速增长，持续亏损，专利诉讼陡现

撰稿|行星

来源|贝多商业&贝多财经

提起傅里叶，大概率能联想到一个数学知识，那就是“傅里叶变换”。而在十年前，傅里叶也被写入一家芯片公司的名称中，就是徐小林、刘保良创建的厦门傅里叶电子有限公司。

几经变更，这家公司由福建厦门迁移至上海自由贸易试验区。而今，这家公司的名字叫做上海傅里叶半导体股份有限公司（下称“傅里叶半导体”）。近日，该公司通过港交所上市聆讯，并披露了聆讯后资料集（招股书）。

根据招股书，徐小林为傅里叶半导体创始人、执行董事、董事会主席（董事长）、总裁，刘保良为该公司联合创始人、执行董事、副总裁、算法应用总监，钱舜为执行董事、副总裁、首席技术官，于冰冰为执行董事、副总裁、销售总监。

不久前，傅里叶半导体获得了中国证监会境外上市备案通知书。贝多商业&贝多财经了解到，该公司拟发行不超过3833.33万股境外上市普通股，41名股东拟将所持合计9.89亿股境内未上市股份转为境外上市股份。

作为感知智能芯片供应商，傅里叶半导体专注于功放音频芯片及触觉反馈芯片的设计与研发。如今该公司的港股IPO进程已进入最后冲刺阶段，若后续发行上市顺利推进，将有望成为港股“AI音频芯片第一股”。

在市场对AI终端应用期待日益高涨的当下，傅里叶半导体的港股IPO能否为国产音频芯片的资本化进程注入“强心剂”？其背后又是否隐藏着值得警惕的风险？

一、音频芯片龙头，收入稳步增长

结合招股书及天眼查可知，傅里叶半导体诞生于2016年，次年（2017年）发布了中国首批集成ASIC DSP的便携式功放音频芯片，具备内置扬声器实时保护、动态增益调整、相位校正及噪音抑制等功能。

根据介绍，上述产品的推出填补了国内相关领域的技术空白，为中国智能手机制造商提供了具备自主创新能力的音频解决方案，同时也为傅里叶半导体自身在音频技术领域的规模化量产与市场出货奠定了坚实基础。

2018年，傅里叶半导体进入出货量排名全球前十大的头部智能手机品牌的ODM供应链体系，并在2021年实现中大功率音频芯片国产化突破，2023年更是通过车规级AEC-Q100认证，成为国内首家量产车载功放音频芯片的企业。

如今的傅里叶半导体已发展为一家功放音频芯片及触觉反馈芯片的国产供应商，在无晶圆业务模式下专注于设计低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片，产品组合赋能消费电子及智能汽车等各类行业。

市场拓展的成果，在其财务表现中得到有力印证。傅里叶半导体的收入由2022年的1.30亿元稳步提升至2023年的1.50亿元，并在2024年迎来业绩爆发，同比增长136.3%至3.55亿元；2025年前十个月亦实现2.81亿元的收入。

与此同时，傅里叶半导体的市场地位稳步攀升。根据弗若斯特沙利文报告，按照2024年的收入计算，该公司在中国功放音频芯片供应商中位居第三，并跻身全球前四；在触觉反馈芯片领域亦位列中国市场第五名。

同一报告内容显示，2024年傅里叶半导体在中国交付超4亿颗功放音频芯片，并在全球交付超4.6亿颗功放音频芯片；按2024年的出货量计算，该公司在中国功放音频芯片供应商中排名第二，在全球排名第三。

二、产品结构单一，供需两头承压

即便拥有丰富的产品矩阵，低功率音频芯片仍是傅里叶半导体的增长引擎。该板块收入占比虽由2022年的97.0%逐步降至2025年前十个月的91.0%，但始终维持在九成以上的高位，反映出该公司对单一产品线的较高依赖度。

低功率音频芯片又可分为自适应功率控制芯片与便携式功放芯片两大类，前者专注功率控制，利用算法实时动态调整输入及输出信号，匹配声学环境；后者则利用算法实时检测扬声器的电流和电压，控制功率输出。

由于这类芯片主要服务于对功耗和空间较为敏感的便携式设备，以智能手机为代表的消费电子领域顺理成章地成为傅里叶半导体的主要收入来源。2025年前十个月，该公司仅来自智能手机的收入占比便高达58%，占据总收入的半壁江山。

与之相比，傅里叶半导体近年来重点布局的车规级功放音频芯片虽已切入比亚迪、长安等品牌的供应链，但暂未进入大规模量产阶段，因此其汽车领域的收入贡献微薄，2025年前十个月占比仅0.3%，难以在短期内带动业绩的大规模增长。

另需重点关注的是，傅里叶半导体的收入集中度始终维持在高位。2022年、2023年、2024年度和2025年前十个月（即“报告期”）该公司来自前五大客户的收入占比分别高达93.0%、78.6%、83.0%和88.2%。

作为采用无晶圆厂模式的芯片设计企业，傅里叶半导体将晶圆制造、芯片封装及所有量产测试活动外包予第三方业务合作伙伴，报告期各期向五大供应商的采购额分别占总采购额的89.1%、91.9%、93.9%和97.8%，集中度同样呈上升态势。

这种上下游“双重捆绑”的格局，在无形中削弱了傅里叶半导体在产业链中的议价能力。该公司亦在招股书中坦言，倘若主要客户减少订单或供应商中断合作，其经营状况和财务表现均可能受到重大不利影响。

三、盈利拐点未至，又陷专利纠纷

如果说大客户与供应商依赖暴露了傅里叶半导体的结构性隐忧，那么利润表便揭示出了其最直观的现实困境。报告期各期该公司的净亏损分别为6590.2万元、9413.0万元、5684.4万元和5177.6万元，近四年累计亏损2.69亿元。

不仅如此，报告期各期傅里叶半导体经营活动所产生的现金流量净额均录得负值，分别为-1.06亿元、-8855.7万元、-8273.8万元和-5726.7万元；截至2025年10月末在手的现金和现金等价物仅约7346.3万元，现金流状况不容乐观。

对于持续亏损与现金流出的现状，傅里叶半导体在招股书中将其归因于行业特性。该公司解释称，由于半导体领域技术创新迭代迅速，为保持产品领先优势并丰富产品线，其需要维持高强度的研发投入。

2022年至2024年傅里叶半导体研发费用逐年递增，分别为4870.8万元、5927.1万元和6806.0万元；进入2025年后的研发投入力度进一步加大，仅前十个月便达到5569.0万元，接近2024年全年水平。

此次港股IPO，傅里叶半导体亦计划将部分募集资金投向研发体系建设。未来五年内该公司计划新建研发中心，同时扩充研发团队并完善关键基础设施，以此巩固自身功放音频芯片的技术优势，提升整体研发能力与核心竞争力。

但就在傅里叶半导体通过聆讯的次日（即3月16日），国内数模龙头艾为电子（SH:688798）以“侵害发明专利权纠纷”为由将傅里叶半导体告上法庭，诉讼焦点直指后者的核心技术研发环节。

按照港交所IPO常规进程，企业从通过聆讯到正式挂牌约需1至2个月，这意味着定于4月27日开庭的专利诉讼，将直接撞上傅里叶半导体路演、定价的关键阶段，恐将动摇投资者对其技术自主性、经营合规性的信心。

一边是规模扩张下的利润缺口，一边是专利诉讼下的合规审视，头顶光环的傅里叶半导体能否将营收增长兑现为盈利回报，其技术壁垒又是否经得起考验？这些问题，将成为该公司迈入资本新征程中的首道关口。

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