337亿“割肉”离场！香港豪门抛售澳洲能源龙头，填补债务窟窿

《星岛》见习记者 钟凯 深圳报道

香港“四大家族”之一的郑家纯家族，正以更大规模的资产处置力度纾解债务压力。

最新一笔重磅交易于12月11日落地，新加坡交易所上市公司胜科工业（Sembcorp Industries）宣布以65亿澳元（约43亿美元或336.9亿港元）代价，向郑氏家族核心的私人投资公司周大福企业收购澳洲能源零售商AlintaEnergy（下称“Alinta”）集团100%股权。

上述交易不仅创下澳洲能源行业并购纪录，更是郑氏家族目前规模最大的单笔纾困动作。

市场分析指，其核心目的是缓解核心地产平台新世界发展（HK:00017）面临的严峻流动性挑战。

12月初，市场传出消息称，郑氏家族旗下瑰丽酒店集团（Rosewood Hotel Group）部分物业正物色潜在买家，该批资产价值约159亿港元。这同样被视为纾困组合中的重要一环。

持有8年低估值出售，优质资产成纾困筹码

据《星岛》了解，早在2017年，周大福企业就以总价超过31亿美元（当时约40亿澳元）的价格，从TPG Capital等机构收购了Alinta集团。彼时周大福的总资产价值超过50亿美元，业务范围涉及房地产开发投资、酒店服务、基础设施、飞机租赁、百货公司、珠宝以及其他消费和零售业务，而对Alinta的收购也标志着该公司首次大规模进军澳洲公用事业。

作为澳洲领先的综合性能源企业之一，Alinta集团为澳洲近110万名客户提供电力及燃气服务，运营着涵盖煤炭、天然气、风能以及太阳能的多元化发电资产组合，已投运及已签约装机容量约达3.4吉瓦。不仅如此，该标的公司在澳洲还拥有10.4吉瓦的潜在开发项目组合，涵盖可再生能源及调峰系统。

然而，在债务压力之下，2022年周大福企业已开始考虑出售Alinta集团，初步估值约30亿美元，并委托高盛集团协助出售事宜。至2025年1月，市场消息也提及，周大福企业已聘请顾问，研究对Alinta集团的处置方案。

直到2025年12月11日，胜科工业在大股东淡马锡控股的支持下，计划以65亿澳元（约43亿美元）接盘Alinta集团，交易预计2026年上半年完成。胜科工业表示，本次交易标志着公司进入澳洲这一已立法确定2050年净零排放目标的国家。

数据显示，2022-2025财年，Alinta集团调整后EBITDA复合年增长率达到11%，净利润年复合增长率达到14%；调整后的EBITDA利润率稳定在15%至20%，高于行业同行水平。同时，该笔交易将为胜科工业带来财务增厚效应，包括每股收益（EPS）增至0.65新元，增幅14%；2024财年净资产收益率（ROE）则从19.7%升至22.5%。

▲Alinta集团经调整后EBITDA利润率表现，资料来源：胜科工业

面对这一优质资产，周大福企业出售的估值及定价却显得较为保守。

按截至2025年6月30日的过去12个月（LTM）调整后EBITDA计算，Alinta集团的估值倍数仅有6.6倍，处于全球同业公司6-10倍区间的中下部。

对于郑氏家族来说，快速回笼现金的优先级，或许已远超资产估值最大化。

新世界债务压顶，降债成首要任务

除了Alinta集团，郑氏家族目前还寻求出售其他重要资产。12月初，彭博引述知情人士说法称，郑氏家族正在为家族旗下瑰丽酒店集团的物业物色买家，已与一些公司洽谈出售该奢华酒店部分资产的可能性。据悉，瑰丽酒店的估值为159亿港元。

诸如此类的资产出售，凸显了郑氏家族所面临的流动性压力。这种压力在其核心地产平台新世界发展身上尤为突出。

过去，新世界发展在香港主要以大量旧改、基建、公屋项目著称，自郑氏家族第三代掌门人郑志刚接棒以来，该公司还曾被诟病在内地市场大举扩张，多重因素加剧了公司的经营挑战。

其中，新世界发展已连续两个财年陷入亏损。至2025财年，公司应占亏损153.13亿港元，较上个财年亏损175.07亿港元有所收窄；营收则同比减少40.34%至276.81亿港元，较2023财年的阶段性高点下滑超60%。

债务压力方面，2019年6月底至2024年6月底，新世界发展的净负债比率从32.1%攀升至55.0%。截至2024年6月底，公司综合债务净额约1236.57亿港元，分债务结构看，短债占416.32亿港元，第二年到期债务占321.57亿港元；而期末公司现金及银行存款（含有限制银行存款）仅有279.9亿港元，资金缺口明显。

为缓解危机，新世界发展已采取一系列自救措施。2024年9月，郑志刚辞任公司行政总裁，此后更是彻底淡出公司董事会，由职业经理人团队接手推进减债工作。

同时，新世界发展将增强现金流及降低整体债务水平视作首要任务，包括于2024财年累计完成非核心资产处置规模约为80亿港元；2025财年还推行“七招减债”策略，包括积极出售非核心资产及业务套现，加上出售物业发展项目，计划在该财年实现260亿港元的资金回笼。

不仅如此，新世界发展还推动约达882亿港元的银行再融资，将银行贷款最高到期日延长至2028年。截至2025年6月底，公司综合债务净额同比减少35.44亿港元至1201.13亿港元，其中短期债务减少350亿港元至66亿港元。需要注意的是，公司账面现金继续下降至258.56亿港元，仍难言充裕。

▲新世界发展债务结构有所优化

进入2025年11月，新世界发展还推出了规模高达19亿美元的债券交换要约方案，最终仅实现71.7%的参与率，合计削债约11.67亿美元，并未完全化解美元债务压力。

根据最新消息，新世界发展于2025年内累计已销售2200套住宅，总成交金额达到330亿港元，创近五年最高纪录。对于郑氏家族而言，这场针对能源、酒店、房地产等资产的资金回笼，也将成为其未来实现债务“软着陆”的关键。

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