90后郑虎接掌金字火腿，十余年“不务正业”路在何方？

“火腿第一股”金字火腿再一次更换公司总裁。

2025年12月15日，“火腿第一股”金字火腿发布公告，宣布总裁郭波因个人原因辞职，辞职后仍担任副董事长及董事会战略委员会委员职务；同日，公司聘任实控人郑庆昇之子、90后郑虎为新总裁，任期至第七届董事会任期结束。

图源/金字火腿

至此，金字火腿2025年内已经变更了两次总裁，而此次更迭距离郭波2025年7月上任仅5个月。

在此之前，该公司还经历了两次实控人变更。

2021年，任贵龙以超10亿元的代价拿下金字火腿实控权，转而又在2025年以8.7亿元转让价将实控权过渡给郑庆昇。

这一系列变化，是金字火腿发展困境的缩影。

自2010年上市后，这家老牌火腿企业便屡屡偏离主业，开启了一场持续十余年的跨界豪赌，从稀土、金融到算力、半导体，赛道换了又换，却始终未能打造出新的增长曲线。

作为国内首家以火腿为主业的上市公司，金字火腿在近三十年的企业发展史中，市场占有率连续多年位居行业首位，但如今，却深陷主业不振、跨界失利的双重困局。

1

实控人两度易主，

管理层频换无食品基因

金字火腿易主是公司人事频繁变动的关键。

2025年4月，金字火腿控股股东、实际控制人任贵龙与郑庆昇签署《股份转让协议》，将其持有的上市公司1.45亿股股份（占上市公司总股本的11.98%）转让给郑庆昇。

图源/金字火腿

与此同时，双方还签署了《表决权委托协议》，任贵龙将其持有的剩余股份82974679股（占公司总股本的6.85%）表决权全部委托给郑庆昇，委托期限自表决权委托协议签署日起至自本次转让标的股份过户日起18个月。

交易完成后，郑庆昇将拥有公司11.98%的股份及合计18.83%的表决权，成为公司第一大股东和实际控制人。

据新京报报道，2025年6月，任贵龙与郑庆昇完成股份过户登记。

图源/金字火腿

然而，郑庆昇本人并没有食品行业的从业经历。

据金字火腿公告，郑庆昇主要从事投资管理行业，而且自带跨界基因，其早年从榨蔗糖行业起步，后涉足房地产、教育、汽车领域。

图源/金字火腿

直到目前，郑庆昇仍担任着福建亿昇房地产有限公司执行董事、福建挺虎置业集团有限公司执行董事兼总经理、上海阿斯顿马丁汽车销售有限公司董事、宁波挺虎汽车服务有限公司执行董事兼总经理等职务。

而此次入主金字火腿，其目的似乎也是更好地投资其他赛道。

郑庆昇对该公司的一系列调整印证了这一点。

2025年7月，成功易主的金字火腿迎来了董事会换届，由郑庆昇出任董事长，郑庆昇之子郑虎出任金字火腿副总裁，郭波替代周国华成为公司总裁；同年12月，郑虎接替郭波任公司总裁，郭波辞职。

值得一提的是，郭波和郑虎都没有接触过食品行业。

郭波在进入金字火腿前，于2020年至2021年担任渤海证券投行总部高级副总裁，2021年起担任清禾私募基金管理（珠海）有限公司董事长、总经理；郑虎自2018年起一直于上海阿斯顿马丁汽车销售有限公司任董事，与郑庆昇共事。

金字火腿的业务也开始朝芯片这一火热的赛道布局。

2025年7月，金字芯（上海）科技有限公司、福建金字半导体有限公司先后成立，前者由福建金字半导体有限公司全资控股，后者由金字火腿全资控股。

两家新公司的法定代表人均由郑虎担任，经营范围包含集成电路芯片设计、半导体器件专用设备销售等业务。

两个月后，金字火腿发布公告称，全资子公司福建金字半导体有限公司拟以不超过3亿元投资中晟微电子（杭州）有限公司，获取不超过20%股权，跨界市场前景广阔的光通信芯片领域。

图源/金字火腿

不过，这一资本动作却遭到质疑。

虽然中晟微2024、2025年连续两年入选“中国未来独角兽TOP100”“杭州准独角兽企业”榜单，但从财务数据上来看，2024年，中晟微仅营收20.49万元，净亏损3882.61万元；2025年1-7月营收51.11万元，亏损2037.42万元。

而在本次交易中，福建金字半导体有限公司第一轮增资却将按照中晟微投前10亿元至13亿元的估值进行，增值率高达9710%，堪称“近百倍溢价”。

这导致部分投资者在股吧留言表示溢价过高，侵害了中小股东的利益。

而这已经不是金字火腿第一次跨界豪赌了。

2

跨界豪赌，

十余年追风口屡败

金字火腿于2010年上市，2012年便陷入归母净利润下滑。自此，金字火腿开启跨界自救，陆续涉足矿业、银行、电商、医药、新能源汽车、算力等多个领域。

金字火腿的跨界投资理念，始终是追逐资本市场风口。

2013年正值稀土概念热潮，金字火腿出资8775万元收购了浙江创逸投资有限公司67.5%的股权，间接持有神华宝日希勒能源有限公司1.15%的股权，一脚踏进稀土行业，其目的正是“提升公司的收入水平和盈利能力，未来有望为公司打造新的利润增长点。”

在当年的年报中，浙江创逸处于“主要子公司、控股公司”的显著位置，对整体业绩影响1639万。

然而此后三年，这一数字越来越少，到了2016年已经腰斩为770万。2017年，金字火腿主要控股公司的名单中已经没有了浙江创逸。

这之后，金字火腿又分别在互联网金融、新能源汽车等赛道成为新风口时，先后于2015年、2016年出资1.2亿元以及200万元，分别参股浙江网商银行以及受让浙江东润10%股权。

同样是在2016年，金字火腿还通过收购和定增方式持有中钰资本51%股权，进入医药医疗健康领域，但最终以金字火腿将所持全部股权出售给相关回购方结尾。

培育不出第二条增长曲线，金字火腿只能回归主业，并在2019年和2020年，实现497.94%、76.78%的净利润增长。然而，2021年，因受到猪周期影响，该公司净利润重回负增长（-27.74%）。

彼时的金字火腿只能寻求“拯救者”。

2021年，任贵龙以超10亿元的代价从金字火腿第一大股东安吉巴玛企业管理合伙企业、创始人施延军手中拿下金字火腿实控权。

任贵龙“救火”的方式并不新鲜。

2022年、2023年，该公司再度尝试跨界，在预制菜、算力等领域探索，但最终还是以失败告终。

2024年，金字火腿将其在2023年认购的浙江银盾云科技有限公司的全部股权（12.2807%）以42802.32万元转让给笠恒投资。

究其原因，“银盾云公司近年才涉足AI大模型云行业，虽然其业务发展迅速，但目前尚处于亏损状态，预计无法达成2024年度1亿净利润承诺业绩的可能性较大，可能会对公司2024年度业绩产生不利影响。”

在出售参股公司股权的情况下，金字火腿终于在2024年实现营收和净利润增长，然而，扣非净利润仍同比下滑近三成。

鉴于安吉巴玛和施延军作出的业绩承诺连续三年未能实现，任贵龙开始筹划脱手金字火腿。

就这样，金字火腿又迎来了新实控人——郑庆昇。

而在频繁倒手改变业务赛道的背后，是该公司难以挽救的主营业务。

3

主业成本承压产品老化，

治理混乱雪上加霜

2010年登陆深交所后，金字火腿业绩长期起伏不定，近年来更是尽显疲态。

从业绩数据来看，公司营收从2020年的7.1亿元高位一路下滑，业绩持续走弱，仅2024年靠出售股权实现账面盈利。

金字火腿最新下发的2025年三季报显示，今年前三季度，公司实现营收约2.22亿元，同比减少13.97%；归母净利润约2201.46万元，同比下降26.25%。

图源/金字火腿

这背后，是主营业务（火腿及相关肉制品的研发、生产与销售）常年成本承压、行业疲软、产品滞后的结果。

作为火腿生产核心原料的生猪价格呈现“过山车”式波动，2024年以来持续上涨，导致公司生产成本大幅增加。

为维持市场份额，公司不得不采取“以价换量”策略，2024年火腿业务营收虽同比增长14.02%，但毛利率同比下降1.51个百分点至26.14%，成本增速远超营收增速。

金字火腿的产品也缺乏竞争力，创新不足且品牌老化。

该公司核心产品仍局限于传统火腿，即食化、年轻化转型进展缓慢，未能适配居民健康化、便捷化的消费升级趋势，传统火腿“老、贵、难用”的刻板印象难以打破，年轻消费群体持续流失。

同时，低盐、即食等产品创新滞后于行业头部企业，高端品牌“巴玛”增长乏力，未能打开增量市场。

虽然此前大力布局特色肉制品、预制菜等新业务，但动作滞后，最终陷入同质化低价竞争，2024年特色肉制品毛利率仅7.67%，同比下滑15.49个百分点，产品竞争力持续弱化。

在一番投入未能得到回报的情况下，金字火腿试图通过跨界找到新的增长点，这又导致了资源分散。

而在跨界过程中，实控人与管理层的频繁更迭，使得公司治理混乱。

自创始人施延军2016年起持续减持套现，八轮减持累计套现近12亿元并退出核心持股阵营后，公司实控权频繁变动，2021年施延军将实控权转让给任贵龙，2025年4月任贵龙又将控制权转让给郑庆昇，短短四年实控权两度更迭。

不同实控人经营思路截然不同，任贵龙主导的预制菜、算力跨界未达预期，郑庆昇入主后则聚焦半导体跨界，战略规划朝令夕改。

这导致主业既定规划难以落地，核心业务执行缺乏连续性，进一步加剧主业困境，2025年上半年，火腿、特色肉制品等各项业务营收全部下滑。

从上市初期的行业领先，到如今的主业疲弱、跨界屡败，金字火腿的发展轨迹，折射出一家传统企业在转型路上的迷失。

对于这家老牌食品企业而言，要想摆脱困局，只能摒弃投机的跨界思维，回归火腿主业的核心赛道，以产品创新适配消费趋势，以稳定治理筑牢发展根基，才有可能重拾行业竞争力，走出发展的阴霾。